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市场虽悲观,这个商品可能会一枝独秀

  尽管贵金属期货套利方法多样,但是在实际交易中特别要注意我国的黄金政策以及黄金期货市场的封闭性。我国黄金现货贸易由央行统一管理,严禁一般企业从国外进口,只有获得批准的大型国有银行有权进口,商业银行可从国有大行银行获取定量配额进口。这与熟悉的上海期铜与伦敦期铜的跨市场套利有着本质区别。然内外两个市场的现货贸易通道相对封闭,但是国内现货贸易通道基本上还是符合一价定律,使两个市场的价格偏差可以通过现货贸易交易进行纠正,从而保证期现价格在到期时趋同。

  上海期货交易所黄金交割仓库实行品牌注册制度,只接受指定黄金冶炼厂的标准规格黄金以及伦敦商品交易所符合标准的黄金。此外,黄金实行“即征即退”的增值税收政策,为了防止逃税嫌疑,冶炼厂不允许对一般法人客户的黄金重新回炉。由于黄金现货市场的严格管制,可选择的套利策略并不是很多,市场中采用最多的为期现统计套利。但是由于银行借贷黄金进出交割仓库的限制,交割尚不流畅,从而使期现套利存在一定风险。

  贵金属套利价差成因

  当期货市场与现货市场在价格上出现差距,从而利用两个市场的价格差距,低买高卖而获利。期货价格是商品未来的价格,现货价格是商品目前的价格,按照经济学上的一价定律,两者间基差,基差=现货价格-期货价格,等于该商品的持有成本。一旦基差与持有成本偏离较大,就出现了期现套利的机会。

  一般来讲,期货价格要高出现货价格,并且超过用于交割的各项成本,如运输成本、质检成本、仓储成本、开具发票所增加的成本。期现套利主要包括正向买进期现套利和反向买进期现套利两种。套利交易是利润有限同时风险也不大,对资金量要求较高,因此大型机构投资者的低风险资金多寻觅套利机会,一旦出现套利机会,即价格出现偏离,反方向操作的套利盘就会将扭曲的市场价格重新拉回正常水平。

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