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四季度美豆将成为国际市场主力供应 也将支撑美豆偏强走势

  目前,10月的美国农业部供求报告使用9月底季度库存报告中的数据。同时,出口预测提高到22亿斤,月环比增长3.5%,产量预测降低到42.68亿斤,环比下降1%。结果,2020/21年美国豆类的供需将进一步收紧,这将继续对我们豆类有利。美国的大豆收获已经加速,高产的压力已经释放。将来,注意力的焦点将转移到美洲豆的出口上。中国将继续高速采购美国大豆。

  巴西的大豆出口即将耗尽。新种植的降雨不足将进一步推迟大豆播种进度,这也将有助于延长美国的出口季节。在第四季度,美国豆将成为国际市场上的主要供应来源,这也将支持美国大豆偏向强劲的趋势,并且仍有关于拉尼娜气候和天气的猜测空间。如果预计今年阿根廷的大豆产量将下降,则南美的总体供应将更加紧张,这将进一步增强美洲豆的上升潜力。

  就国内市场而言,在国庆节期间,国内石油工厂多次关闭,压榨量每星期减少约20%。下周将恢复正常的压碎。多年来,豆粕库存未达到很高水平。现货贸易报价一般较节日前上涨180-120元/吨。预计短期内豆粕市场价格将维持波动性上升,而进口成本和利润提取将决定价格上涨。

  从长远来看,期货直播间预计国内猪饲料需求将持续,长期格局将保持不变。联mu 2101主力合约跳涨上涨,消化了进口成本的上涨,表现强劲。短期来看,重点关注缺口下缘3200附近的支撑,操作压力在3400-3500元/吨附近。维持回调并参与反弹。注意中国大豆的购买节奏和天气因素。在期权方面,我们可以考虑购买m2101-c-2950期权合约和出售m2101-c-3450期权合约策略。

  1.美国农业部10月份的供需报告继续提高利润

  10月10日凌晨,北京时间10月发布了美国农业部供求报告。该报告使用了9月底季度库存报告中的数据。同时,新作物开始时的库存减少到52.3亿斤。同时,出口预测提高到22亿斤,每月增长3.5%,产量预测降低到42.68亿斤,每月下降1%。结果,2020/21年美国豆类的供求将进一步收紧并继续受益。

  2.关于拉尼娜的气候和天气仍有推测的空间

  值得注意的是,拉尼娜气候现象可能成为下一个市场炒作话题。目前,新季节大豆的播种刚刚开始,干旱天气推迟了巴西早熟大豆的播种,美国大豆价格上涨的驱动力仍处于初期状态,而阿根廷大豆的播种新豆将于11月开始;如果干旱天气持续到12月甚至明年年初,那么对巴西尤其如此。阿根廷的大豆产量将受到重大负面影响。届时,一旦国际市场对大豆和豆粕的需求保持强劲,CBOT大豆价格仍将具有进一步的上涨动力。

  3.巴西南部的大豆库存已经用尽,第四季度美国大豆将主导中国的进口市场

  目前,南美大豆溢价价格保持坚挺,与往年相比,近几年处于高位,仅低于2018年中美贸易摩擦更为突出的水平。这也反映了南美大豆供应紧张的现状。目前,巴西的大部分大豆已售出,巴西的国内压碎机尚未在年底之前完成采购任务,或者面临来自邻国的大量进口。2020/2021年,多达60%的大豆产量新赛季已经提前签约,达到了长期预售的记录速度。在接下来的四个季度中,美豆将在中国进口市场上占据领先地位,中国可能会继续增加美豆的购买量,以满足育种业的良好需求。

  在不久的将来,美豆的出口形势将很好。根据美国农业部的每周出口销售报告,从美国到中国(大陆)的大豆总出口销售同比增长3.6倍,是前一周的4.7倍。截至2020年10月1日,从美国对中国(中国大陆)的大豆出口量在2020年/ 21日(从9月1日开始)为454万吨,高于去年同期的90万吨。美国上周向中国出口了138.51万吨大豆,上周向中国出口了894000吨大豆。截至2020年/ 21日,美国对中国的大豆总销量(船上和船外)为2210.8万吨,同比增长361.5%,上周为469.3%,两周前为836.3%。

  4.节日过后,将重新启动,大豆粉的库存量仍较往年高

  今年,为了履行贸易协定,中国加快了美国大豆的采购。大豆和豆粕的短期供应相对充足。在后期,国内豆粕市场供应仍取决于油厂紧迫的节奏。节后,启动将恢复正常,豆粕库存的下降空间将受到限制。豆粕库存很高,现货市场存在一定压力。然而,进口成本的支撑减弱了国内豆粕市场的供应压力。短期价格重心继续上升。截至9月25日当周,中国主要沿海地区油脂工厂的豆粕总库存为103.54万吨,比上周的102.32万吨增加了1.22万吨,增长了1.19%,比674300吨增加了53.55%。在去年同期。

  5.猪饲料需求的增长有望逐步加速

  在生猪市场容量恢复阶段,预计第四季度生猪养殖规模将开始稳定增长趋势,豆粕需求也将稳定增长,非鼠疫疫苗已进入试生产阶段,对生猪存量的恢复有更好的期望,后期国内猪饲料需求的增长将更为显着。根据农业和农村部的数据,8月中国的生猪库存量环比增长4.7%,连续七个月增长,同比增长31.3%。 8月份,繁殖母猪数量环比增长3.5%,连续11个月增长,同比增长37.0%。猪存量的增长潜力很大。在国庆节期间,猪肉需求量很大,但是生猪的整体价格却下降了,这反映出当前的生猪市场容量已经迅速恢复,对豆粕的需求也将得到预期。

  6.综合分析及操作建议

  综上所述,美洲豆的收获进度已经加快,但美洲豆高产的不利影响已基本消除,出口节奏受到关注,有关拉美气候和天气的猜测仍有空间妮娜在后期阶段,中国将以多快的速度完成贸易协定的签署,南美和北美的大豆产量预期将成为影响豆类市场价格走势的关键因素。结合国内豆粕市场供需双方的现货情况,豆粕期货仍有上涨的潜力。

  7.期权策略

  1)考虑购买m2101-c-2950期权合约并出售m2101-c-3450期权合约策略。

  2)考虑出售m2101-p-3300期权合约。

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