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国内全年减产将成既定事实 橡胶海外进口量也将增长乏力

  一方面,全年国内减产将成为事实,国外橡胶进口量也将增长乏力;另一方面,汽车市场将继续改善,终端预期是乐观的。基本面持续改善,上海橡胶上涨势头强劲。

  宏观经济指标的复苏显示出复苏的弹性。国内经济复苏预期增强。重型卡车市场仍然是天然橡胶需求增长的主要驱动力。预计全年国内天然橡胶产量将下降9%至13%,海外橡胶进口的增长率也将略微疲软。总体而言,天然橡胶的供求关系持续改善,上海橡胶上涨的确定性仍然很高。

  持续干扰极端天气

  2008年之后,全球天然橡胶总播种面积持续增长,并在2016年达到顶峰。但是,天然橡胶切割面积的峰值可能在2022年左右,而ANRPC切割面积今年将保持少量增长。但是,自2018年以来,天然橡胶的价格长期处于低位,主要生产国的橡胶种植者削减橡胶的意愿不如以前。由于利润的减少,出现了橡胶林养护不足的问题,有些橡胶林甚至废弃了橡胶。主要生产国的单位采伐面积天然橡胶产量逐渐下降,并保持下降趋势。目前,中国单位采伐面积单产为945公斤/公顷,是近20年来最低的单产。今年采伐面积的增加将导致单产下降。

  图为主要生产国每单位切割面积的天然橡胶产量

  2020年上半年,云南省和海南省先后遭受旱灾,云南省的旱灾达到近十年来最严重的水平。主要天然橡胶产区的降水仍然不足,日平均温度经常高于近年来同期的最高温度。天气异常导致国内采伐季节大大推迟。前几年,云南产区在节水节前后都开始放水,但今年减产时,与正常年份相比,推迟了两个多月,原料供应仍然紧张。目前,尽管切割水平已经提高,但是减少切割量和弥补是不现实的。橡胶林养护不足的弊端很明显。在生产区域,白粉病猖ramp。在传统的割胶高峰季节,割胶产量的增长相对较低,每年减产已成为可能。预计下半年国内天然橡胶产量将下降约5%至10%,而全年国内天然橡胶产量将同比下降9%至13%。

  在全球范围内,主要橡胶生产国的天然橡胶产量录得负增长。 ANRPC报告说,全球天然橡胶供应量的增长率已经下降了很多倍,从年初的3.8%的预测产量增长率下降到了4.7%的增长率。根据这一估计,到2020年下半年,主要生产国的天然橡胶总产量预计将下降2.3%。

  对于中国来说,投资期货期货 泰国占天然橡胶进口量的一半。泰国橡胶生产的变化和进出口贸易的形势将深刻影响国内天然橡胶的供应。 2020年上半年,泰国天然橡胶产量大幅下降,炎热季节延长导致较低的低产期延长,导致天然橡胶出口同比下降4.5%,是泰国最低水平。近三年。其中,出口到中国的天然橡胶在过去五年中创下新低。在泰国生产恢复缓慢和清关效率低下的影响下,2020年下半年中国进口天然橡胶的供应增长将非常有限。

  总体来说,到2020年,国内伐木将推迟到2月以上,橡胶林的维护不足,生产地区的白粉病也没有得到控制。 下半年橡胶树的旺盛生产期将大大缩短,已经确定了国产天然橡胶的年减产趋势。 然而,东南亚极端天气的影响继续限制了泰国的天然橡胶生产,海外天然橡胶进口量的预期恢复较弱,天然橡胶供应方的整体增幅有限。

  重卡市场表现亮眼

  国内疫情缓解后,国家发改委等23个部委发布了实施意见,关于促进消费的扩大和消费质量,加快形成强大的国内市场。随后,各省市纷纷作出回应,并在第二季度集中出台了有关汽车行业消费刺激政策,包括购买补贴,“以旧换新”和增加指标。根据中国汽车工业协会发布的数据,汽车消费刺激政策的效果显着。在经历了22个月的负增长之后,乘用车销量的同比增长在5月首次出现正增长,并在6月至7月保持了增长。乘用车行业进入良性复苏周期。商用车的销量尤其出色。 6月,货运汽车的销量同比增长超过70%,这使商用车的销量增长超过63%。考虑到这一轮刺激计划仍在进行中,并且某些地区的刺激政策适用期已经延长,可以预见,第三季度汽车市场仍将表现良好,汽车市场可能“在淡季不弱”。 2020年下半年,汽车市场将继续稳步复苏。从乐观的角度来看,到2020年下半年,全年汽车市场的下降速度将不断得到修复,下降速度有望恢复到10%以下。

  2020年1月至7月,重型卡车销量将达到95万辆,4月至7月的同比增长率连续创下该月的增长记录。原因如下:第一,无锡事故发生后,超载控制逐渐严格,“大吨小标准”控制也继续进行。二是不断推进第三次国家淘汰,各地纷纷出台了相关的置换补贴政策。第三,受疫情制约的国内需求在第一季度迅速恢复,对重型卡车的需求出现“井喷”。考虑到上述三大驱动因素预计将在今年下半年持续,预计到2020年重型卡车销售的增长率将达到18%至22%,年销售范围为137万至141万。

  具体而言,在流行期间,公路货运周转量急剧下降。但是,随着第二季度以后区域封锁的逐步解除,物流业的灵活性得到了体现,货运周转量的同比增长率迅速恢复。下半年,物流重型卡车的销量仍有望实现,而挖掘机的销量则在第二季度达到了本月的峰值增长率。考虑到建设期与未来的关系,预计物流重型卡车和工程重型卡车的销售也将保持增长。另外,进入下半年后,基础设施建设投资同比增速可能转正,全年基础设施投资总额比上年增长14%以上。在2019年。新项目将进入密集着陆期,增量项目将有效地增加对各种重型卡车的需求。

  值得注意的是,促进今年下半年重型卡车销售预期增长的另一个重要因素是国家排放标准的提高,该标准将在2020年底之前取消。到2020年底,这是必须消除北京,天津,河北及其周边地区和F渭平原的44万辆国家三级及以下重型卡车。河南,陕西,山东等地也出台了相关政策,监督全省更换全国三辆重型卡车。据保守估计,今年将淘汰65万辆重型卡车。考虑到今年的重型卡车销量在137万至141万之间,到2020年重型卡车的数量预计将达到720000至760000,重型卡车的数量预计将达到848万至8.52。百万。

  综上所述,尽管2020年乘用车产量将出现负增长,但重型卡车市场的良好表现将有助于商用车生产实现小幅增长。国产配套轮胎和替代轮胎的需求量将达到近3.4亿只,天然橡胶的相应需求量约为272.8万吨。如果我们充分考虑下半年可能再次爆发海外流行病,那么对出口轮胎的需求将会开始,但显然会受到阻碍。全年天然橡胶需求量约为524.6万吨。

  港口库存转折点

  青岛保税区橡胶库存增速急剧下降。保税区的库存已加速库存,而一般贸易库存已略有重复。高库存将限制橡胶价格的上涨空间。但是,库存拐点出现在5月底,库存压力的正幅度已经减弱。在期货库存方面,由于国内生产区域原料供应不足,加上一些上游加工厂因利润因素而改变了产量,今年国内可交付产品数量比往年要少,近年来库存水平处于较低水平,期货库存压力得到明显缓解。

  根据上述产量预测和需求计算,到2020年天然橡胶可能出现供应缺口。在供应方面,国内年度减产将成为事实,海外橡胶进口量也将增长乏力。在需求方面,码头的预期是乐观的,基础设施建设将得到加强,房地产将恢复,增量工程项目将在第三季度实施,各种重型卡车的销售有望保持较高水平,汽车市场将继续改善,以支持天然橡胶需求的复苏。当前,缓慢的去库存将限制天然橡胶的上升空间,但可交付产品数量对价格的压力已大大减轻。此外,上海橡胶估价处于较低水平,因此可以参与2101多头策略,目标价位为13500元/吨。

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