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镍与不锈钢在下半年开局出现开门红

  镍和不锈钢在今年下半年开局良好,6月份世界主要经济体的PMI数据总体好于预期,并且铜作为有色金属的领先者的持续走强。以及对国内股市蓬勃发展的预期,有色金属库存已急剧上升。此外,早期落后的不锈钢已经稳定并恢复,镍的资本敏感度也急剧回升,它已成为填补小洼地矿坑的最佳选择。但是,在资金充裕的情况下,我们仍然需要注意以下问题:

  1,宏观情感变化

  正如我们前面提到的,刚从当前的流动性泛滥中恢复过来的实体的边际需求的变化变得越来越令人尴尬。一方面,需求的边际增量不强而不乐观,原材料价格的高位波动可能与需求余量的提高程度不对称。另一方面,丰富的流动性使原材料的价格拒绝调整到更具吸引力的价格水平。这可能会使大宗商品,尤其是基本面薄弱和流动性市场较弱的工业产品,被长期波动所掩盖。这也可以解释为,一旦经济数据显示出积极的反映,资本市场中的水容易使对资本敏感的商品更多地波动,并且金融属性变得更强。

  另一方面,由于最近资本市场的剧烈波动,有色金属铜更加先进和敏感。就供求而言,长期以来,铜很强而镍很弱。以前,我们建议将多铜和短镍的位置用于有色金属内部套利对冲。需要说明的是,随着近几年持仓量的快速变化,我们看到铜的走势阶段在周五的趋势中有所放慢,甚至出现了获利回吐。我们还看到镍快速上升的趋势达到了早期的高点。而周五的夜市,临近边界,有色金属的整体步伐放缓,趋于整理。

  从宏观的角度来看,具有较强财务属性的铜首先走到了一定程度。目前,有色金属在1月春节前后已普遍恢复到平台。可以说,市场已经逐渐消化了突发公共卫生事件对商品的影响。后续趋势仍然取决于经济复苏的程度以及需求的不断改善和变化。当前,流动性继续存在,而经济改善的可持续性则需要谨慎。毕竟,在国外,所谓的转折点还没有真正出现,在美国,对新添加物的诊断仍在增加。尽管资本市场可能对这种持久性不敏感,但实体供求的恢复仍需要一个过程。

  这是一个节点时刻。我们需要看到经济改善的持续势头,主要兄弟铜能否走得更远(但中国铜库存有所增加),国内外资本市场是否进一步升温以及是否存在与实体需求的持续共鸣。目前,镍是有色金属供需疲软的一种。主导方向的选择也强烈地指导了镍的形成。

  目前,股市的资本效应相对较正,板块轮换,节奏变化,市场正在逐步审慎验证牛市是否开始。资金情绪仍然是大宗商品方向的有力指导。但预计下周将是一个不稳定的过程。随后形成的上升是否取决于经济总体复苏的进一步变化。

  就有色金属的需求来说,国内需求已经恢复到一定程度,后续海外需求变化敏感度还是会继续偏强变化,宏观经济整体修复节奏是延续还是修复一段会放缓,将引导有色整体走向变化。个人认为,这个过程很难一蹴而就,反复波动与快速反映到位可能会成为常态波动。

  二、近期主要供需题材关注点的变化

  1.印尼产能释放

  镍市场的最大压力仍然是生产能力的释放和镍铁对中国的出口。在镍矿供应改善之后,镍铁的价格有望在不久的将来保持低迷。但是,在镍价上涨的情况下,有必要确定在逐步改善镍供应的条件下,不锈钢厂是否将从镍铁厂中获利。国内高成本生产能力被挤出的可能性仍然很高。在这个行业的背景下,恐怕一般行业的利润将很难出现,因此镍铁价格受到抑制的局面可能还会继续存在。

  2.电解镍的弱基差操作

  目前,电解镍现货需求仍处于疲软状态,基础相对较弱且稳定。但是,由于内外矛盾的不断转变,国内供求关系继续疲软,不开放期货市场窗口的压力相对有限。但是,镍豆仍保持较高的折价和充足的供应,这也反映出电解镍的需求疲软。强弱的环境仍然很重要。

  海外略有变化,LME镍现货折扣有所收窄,但库存变化不明显,需求有所改善。因此,未来我们需要集中精力进一步改善国外市场的供求关系。如果外国需求改善,对市场变化的影响将更大。

  3.不锈钢最终产量反弹,需求减弱

  在不久的将来,不锈钢端头的减少速度已经放慢,并且当前的社会库存已经改变。由于不锈钢淡季的到来,将来不锈钢仍将面临一定的累积风险。目前,300系列的积累尚不明显,但总体库存可能会逐步恢复。一方面,不锈钢期货价格上涨是由于与当前价格的基本偏差。另一方面,不锈钢规格的差异,不锈钢生产结构的变化以及未来的总体趋势可能与是否形成板材上的压力以及不锈钢的输送能力不一致。足够。这也将导致面板反复波动。

  3.对未来市场的期望

  目前,复苏预期和流动性充裕对市场的影响相对较大,在不久的将来,有色金属的财务属性要强于行业。有色金属中的镍是供需矛盾,相对较弱,并且在初期受不锈钢链的导通压力影响很大。从技术趋势的角度来看,镍价在99000-107000的较大范围内波动,短期波动较大。叠加在不锈钢维修上的宏观气氛已得到改善,但它并未越过上部冲击区的边缘,并且暂时被视为强烈的冲击趋势。随后的上边缘抑制的打开需要宏观与供求之间的强烈共鸣。经济增长是否可持续尚待验证。在不久的将来,我们应该注意有色金属的领先者铜的驱动力。

  从镍产业链的角度来看,在产量增加和预期需求减弱的情况下,后续不锈钢需要注意库存的累积变化。不锈钢仍然容易受到镍价不利影响的影响。注意,不锈钢有在高压前破裂的意图。

  春雷财经直播室风险因素:宏观情绪;不锈钢需求变化;国外镍生产能力。

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