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白糖期权上市三周年:市场规模稳步增长 功能发挥成效凸显

  2017年4月19日,白糖期权在郑州商品交易所挂牌上市,成为中国期货市场首批上市的商品期权产品,是服务于实体经济的期货市场创新的里程碑,开启了企业风险的新维度管理。目前,白糖选择已经上市了三年。从经营的角度看,其市场规模稳步增长,其功能发挥着举足轻重的作用。

  行业参与度显着提高

  期货直播数据显示,白糖期权的市场运作在过去三年中基本稳定,交易量和持仓量一直在稳定增长。据统计,截至2020年4月19日,白糖期权累计交易量为1443万(单边,下同),过去一年的日均交易量约为26000,增长了160%。与上市第一年的10000相比;过去一年的日均持仓量接近135,000,最高为189,000,与上市第一年的67,000相比增加了一倍。

  白糖期权上市后,正商办事处根据市场运作及时调整了相关规章制度,以提高期权市场的运作质量和市场功能。 “自糖期权上市以来,价格运作合理有效,与基础期货价格的联系良好,没有明显的套利关系。”华泰期货白糖业务部产业专员郭立恒表示,白糖期权的价格与标的期货的价格始终保持着很强的相关性,可以充分反映出标的期货价格的变化。及时,操作质量高。

  此外,白糖期权波动率的“微笑”特征表明,隐含波动率基本上保持在合理的范围水平,并且主要平均值的隐含波动率在9%-18%的范围内波动,即基本符合历史波动趋势。在大多数情况下,隐含波动率比90天的历史波动率高出约2%,调整值为3%,这表明投资者进行理性,审慎的交易,符合国际成熟市场的操作。市场法。

  2019年5月,正商办公室统一了期权和特定品种的适用性标准,进一步简化了客户开户流程。对此,中粮期货郑州营业部负责人表示:“从交易头寸结构来看,白糖期权客户在上市初期主要是做市商,逐渐转变为市场积极参与的格局。制造商,自然人客户和公司客户以及投资者正在积极有序地参与期权市场。”据了解,到2020年3月,白糖期权的每日交易客户将近800家,比去年同期增长64%。参与白糖选择权的客户总数超过18000。目前,参与白糖选择权的制糖工业企业数量超过80,大大高于上市初期。

  增强食糖相关企业的“免疫力”

  如果期货是避免风险的真实企业的“保险”,则选择权就是期货的“保险”。在避免市场价格大幅波动的风险的同时,期权在价格向有利方向变化时保留了获得收益的可能性,并起到了“缓冲”的作用。

  在流行病防控期间,广东中型轻糖行业积极使用制糖工具,规避了生产经营风险,取得了良好的保值效果。受疫情恐慌影响,2月3日市场开盘后,白糖期货主力合约价格跌至5300元/吨。中国轻糖工业投资部总经理张巧森表示:“公司销售团队得出结论,白糖供应方面的压力较小,现货价格相对坚挺,节日后的急剧下跌使基差迅速扩大,主要依据白糖合约的收盘价为基础。 sr2005,当时的最大基差提高到了400元/吨,与上一交易日相比有很大的不同,预计未来的基差将恢复,如果现货市场无法及时购买现货, “执行价为5300元/吨的看跌期权可以降低采购成本。”中轻制糖业以5300元/吨的价格采购和建仓,主合同价白糖期货随后上涨至约5800元/吨。根据公司这次的经验,灵活使用认沽期权的操作可以降低企业的购货成本,并更好地提高企业的收入。

  此外,在精细化风险管理中运用场内期权效果显著。东证润和资本管理有限公司场外衍生品业务部副总经理陈栋说:“我们已经连续三年在‘保险+期货’项目中利用白糖期权。相较期货,白糖期权可以有效降低波动率对冲成本,而且更直接,对冲风险的效率也更高。”据记者了解,近几年除了东证期货,包括永安期货、新湖期货等多家期货公司,在承接的白糖“保险+期货”项目中,均开始尝试探索精细化风险管理方案。

  据了解,目前郑商所已经上市了包括白糖期权、棉花期权、PTA期权、甲醇期权和菜籽粕期权在内的五个期权品种,是国内上市商品期权品种最多的期货交易所。郑商所相关负责人表示,经过近几年努力,郑商所在期权市场上已经取得了一定成绩,但要想更好发挥期权市场服务实体经济的功能,仍然需要付出大量努力。下一阶段,郑商所将积极研发期权新品种,上市动力煤期权,推进PTA期权国际化,优化完善交易所期权保证金制度,不断拓展和提升服务实体经济的领域和能力。同时,针对不同类型客户,分层次、分类别开展培训和市场推广活动,提高市场参与的广度和深度,进一步推进国内期权市场的发展。

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