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近期镍价整体呈冲高回落态势

  近年来,镍价总体呈下降趋势,上海镍主力合约价格从前期高点123930元/吨跌至125000元/吨以下。一方面,长期的空头博弈在120000的水平上增强了,公牛在早期就获利了。另一方面,随着上周原油价格的大幅下跌,市场气氛减弱,拖累镍价。但是,从基本面来看,供应方的支撑仍很强劲,镍价有望稳定。

  1.镍矿紧缩格局持续

  今年,由于印度尼西亚禁止镍矿石出口,镍的紧张供应格局难以改善。今年上半年,由于疫情的影响,菲律宾整体镍矿出口量低于去年。根据海关数据,今年上半年,中国进口镍矿1240万吨,而去年同期进口量超过2000万吨,累计同比减少约40吨。 %。

  中国从菲律宾进口的镍矿石是季节性的。尽管菲律宾镍矿的出口在7月份逐渐恢复正常,并且菲律宾镍矿的出货量将在第三季度达到顶峰,但菲律宾镍矿的主产区将从11月开始进入传统的雨季,并且可以出货在雨季之前时间有限。 2020年7月,中国镍矿进口总量490.32万吨,环比增长41.9%,同比下降9.56%。其中,菲律宾镍矿进口量439.46万吨,环比增长42.9%,同比增长18.1%。

  在库存方面,今年镍矿的港口库存一直保持下降趋势。截至9月11日,据报道,中国十大港口库存为756.2万吨,比年初下降了40%以上,多年来一直处于低水平。由于矿山末端的供应紧张,港口库存减少以及菲律宾的镍铁厂在雨季来临之前准备商品的强烈意愿,市场报价很高,交易增加。据Mysteel称,上周主流级镍矿的市场价格继续上涨3-6美元/湿吨。其中,Ni:0.9%高铝矿到岸价格为37美元/湿吨; Ni:0.9%低铝矿石到岸价为47美元/湿吨;镍:1.5%镍矿到岸价为65-67美元/湿吨;镍:1.8%镍矿到岸价为87美元/湿吨。总体而言,印尼的镍出口政策并未放松,镍矿的紧张供应格局难以改善,镍价有望保持坚挺。

  2.镍铁的价格支撑仍然存在

  印尼镍铁新产能的产生所带来的供应压力有望成为中长期抑制镍价的主要因素。随着印尼新产能的不断生产,印尼镍铁产量稳步增长。根据Mysteel的数据,到2020年8月,印度尼西亚的镍铁总产量为52300吨,环比增长10.1%,同比增长57.0%。 8月,印度尼西亚Morowali公园初期修复的两条镍铁生产线恢复生产;同月,一条新的镍铁生产线投产。初期投产的所有镍铁生产线均已达到生产能力,产量增加。印尼9月份镍铁产量估计为53700吨,环比增长2.7%,同比增长58.9%。预计将有两条新的镍铁生产线投入生产,9月的铁产量将逐月增加。

  在国内,到2020年8月,中国镍铁产量总计44300吨,环比下降5.3%,同比下降27.6%。中国9月份镍铁产量估计为46600吨,环比增长5.3%,同比下降25.4%。高镍铁排产量逐月增加,但增幅有限。主要原因是在7月和8月大修过的镍铁生产线已陆续恢复生产,而几条镍铁生产线在9月份仍执行了停机维护计划。去年下半年,今年的国内镍铁总产量从52000吨下降到53000吨。印尼低成本镍铁将继续占据市场份额,这也将成为中长期镍铁工业的发展趋势。到2020年8月,Mysteel在中国和印度尼西亚的金属产量总计96500吨,环比增长2.4%,同比增长2.31%。

  期货实盘 尽管凭借印尼镍铁的生产能力,中国的镍铁进口量同比显着增加,但是由于今年不锈钢厂的高产量,有效地带动了镍铁的需求,镍铁的整体供应仍在收紧。据Mysteel称,中国32家不锈钢厂的粗钢产量连续六个月按月增加。 8月份,累计完成粗钢创新量257.6万吨,同比增长1.67%,同比增长2.00%。其中300.14.51万吨,环比增长1.70%,同比增长10.96%。根据Mysteel的研究,大多数国内钢厂9月份的订单仍然表现良好。特别是,青山市场开放后将立即达到计划的数量。除广西的两家钢厂将在9月份进行维护或略微减少产量(主要影响200系列的产量)外,其余钢厂仍保持满负荷生产。 9月份,中国32家不锈钢厂的粗钢总产量估计为276.05万吨,环比增长0.11%,同比增长9.66%。其中,300.22.33万吨,环比增长0.58%。

  上周,随着镍价的急剧下跌,高镍铁的价格一度上涨至纯镍,托运人的报价心态略有减弱。高镍生铁(8-12%)的平均出厂价从本周初的高点1175元/镍点小幅下跌至1160元/镍点。然而,在不锈钢厂高产量的生产计划下,镍铁的供需仍很紧张,由于镍矿石价格的上涨趋势,成本继续上涨。镍铁价格预计会有小幅下跌的空间,短期内镍价仍将受到支撑。

  3.本年度不锈钢库存仍处于较低水平

  在不锈钢方面,随着近期不锈钢期货价格的回落,不锈钢价格从前期的高点大幅回落至1000元/吨,不锈钢现货市场也进入了自8月中旬价格上涨以来的首次回调。 9月10日,青山集团304冷热轧全线开通,价格较9月1日的最后价格统一下调400元/吨,德龙304冷轧机开盘价下跌。按400元/吨。在恐慌之下,市场曾经以低价出售。

  尽管短期内高等级不锈钢价格出现回调,但由于钢厂销售方式的变化,订单量的增加,现货交易量的减少以及市场流通供应的减少,市场供应的反应是还是很紧此外,库存仍然很少。尽管钢铁厂的产量仍然很高,但库存并未明显增加。截至9月4日,无锡和佛山的不锈钢样品库存为575400吨,处于当年的低水平。预计不锈钢价格将稳定下来。

  但是,应该指出的是,在当前可观的利润水平下,钢铁厂的产量将继续释放。如果跟进需求无法跟进,则不锈钢市场可能会回到积累状态,然后价格将进入调整,这将拖累镍价。注意不锈钢库存的变化和现货交易。

  总体而言,镍矿价格在紧张局面下处于上涨状态,镍铁的成本支撑持续上升。同时,在下游不锈钢厂的高产量计划下,镍铁的供应仍然紧张,短期供应方面的支持很强。尽管不锈钢价格高昂,但市场反应仍然紧张。钢铁厂有强烈的意愿支持价格。库存保持在很小的程度,价格有望稳定。但是,在不锈钢产量持续增长的情况下,我们需要注意库存和现货交易的变化。在操作上,建议采取更多思路,参考操作范围114000-124000元/吨。

  风险因素:印尼和菲律宾的政策变化,不锈钢需求低于预期以及印尼镍铁产量超出预期

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