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美国头号石油巨头遭遇严峻挑战

  在石油价格暴跌期间,美国石油和天然气巨头受到批评,有人指责他们顽固地拒绝减产,而另一些人则指责他们使用一切手段镇压小型石油公司。例如,先驱自然资源首席执行官斯科特·谢菲尔德(Scott Sheffield)指责埃克森美孚(ExxonMobil)阻止美国政府援助,以淘汰资产负债表薄弱的小型页岩油公司。

  正当风水转弯时,一些权威人士现在宣称,如果能源价格继续低迷,埃克森美孚这样的大公司的前景将变得非常不稳定。

  美国第一石油巨头面临严峻挑战

  全球能源,可再生资源和矿业研究与咨询集团Wood Mackenzie报告说,就其承受市场低迷的能力而言,埃克森美孚公司是石油行业中表现最差的一家,因为其低利润率的资产敞口巨大,这使其很容易受到冲击。能源价格持续低迷。

  WoodMac假设布伦特原油价格将在2030年之前保持在30-70美元的水平,并通过使用每单位生产的资本支出和税后现金流量来测试七家石油巨头的现金利润率。

  测试结果表明,埃克森美孚(ExxonMobil)承受市场长期衰退的能力最差。这主要是因为埃克森美孚(ExxonMobil)占七家巨头所拥有的利润率最低的30项资产中的60%。其中包括加拿大的炼油厂和冷湖,以及阿拉斯加的普拉德霍湾。

  有趣的是,埃克森美孚的主要竞争对手雪佛龙公司的现金利润率排名最高。雪佛龙公司的旁边是皇家荷兰壳,得益于其强大的深水和液化天然气项目,以及对高成本资产的少量投资。据悉,雪佛龙公司在澳大利亚的大型液化天然气项目大大减轻了其成本负担。

  该测试的结果对于大多数人来说是出乎意料的,因为在此之前,相当多的分析师对埃克森美孚表示乐观。

  例如,美国银行曾预测,2020年将是埃克森美孚的一年。美国银行预计埃克森美孚的现金流量在2020年将转为正数,其股价有望翻倍至100美元。

  “二叠纪油气生产已经开始发生变化,圭亚那确认第一批石油生产将在12月生产,我们预计油气生产将增长7-8年。”

  有很多问题。埃克森美孚会成为第一个跌倒的超级巨人吗?

  瑞斯塔德能源公司(Restad Energy)3月表示,油价低于每桶35美元时,只有16家美国页岩气公司获利。美国页岩气公司的平均成本为43.83美元/桶。 Rystad能源当时估计埃克森美孚将处于主导地位,因为新墨西哥油田的收支平衡点为每桶26.90美元。

  不幸的是,公司的其他资产的价值远不及此。实际上,有早期迹象表明埃克森美孚将会下滑。

  上一季度,埃克森美孚公司亏损6.4亿美元,为十年来首次。该公司表示,亏损主要是由于29亿美元的“市场相关费用”。但是模糊的解释未能使外界满意。

  埃克森美孚(ExxonMobil)是最后一家减产的大型石油公司,5月宣布,将在2020年削减100亿美元的资本支出计划,占预算的30%。此外,该公司以需求量低为由关闭了路易斯安那州巴吞鲁日一家炼油厂的原油蒸馏装置。据统计,该炼油厂每天可炼制502500桶。

  最近,由于回注设备出现问题,埃克森美孚削减了圭亚那沿海Liza油田的原油产量。目前,该油田的日产量已从6月份的预计12万桶下降至25000-30000桶。

  同时,埃克森美孚公司在北海的业务出售谈判的效果不及预期,迫使该公司将要价从20亿美元降低至15亿美元。

  但是,即使有很多问题,埃克森美孚仍具有自己的优势。

  原油期货怎么开户 埃克森美孚的股息收益率仍然很高,远期收益率为7.38%,是业内最高的,尽管这并没有阻止其股价下跌(到目前为止已下跌32.4%)。 Chevron和Xle的回报率分别为-24.3%和-33.5%。

  此外,埃克森美孚的债务权益比率为0.27,远低于行业平均水平的0.47,其出色的AA信用评级表明其运营仍然相对安全,不会受到页岩行业债务危机的影响。

  相比之下,加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)分析师Biraj borkhatari最近下调了雪佛龙(Chevron)的评级:

  “雪佛龙因其灵活的资本支出结构和稳健的资产负债表而被定位为该行业的'安全港',与许多同行相比,这是非常出色的。但是,该公司目前估值溢价高,进一步发展的空间有限。”

  分析师亚历克斯·基马尼(Alex kimani)指出,埃克森美孚的弱点是相对的,其中仍然是该行业的领先者。投资者真正需要关心的是,埃克森美孚是美国石油行业的风险标志。这个超级巨人的一举一动是对美国石油工业发展的真实写照。

  换句话说,如果埃克森美孚(ExxonMobil)倒台,美国石油业必将迎来深刻的变化。当然,还不错。

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