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郑商所纯碱期货主力9月合约短暂下探后技术性反

  近期,郑商所的主要纯碱期货合约在9月短暂探底后的技术反弹尚未摆脱1400-1500元/吨的底部震荡。国内纯碱现货价格持续下跌。国内纯碱厂的纯碱库存继续超过150万吨。尽管国内有更多的大修和生产限制制造商,但由于需求不佳,库存仍然很高。玻璃厂的大多数纯碱库存约为一个月,超过两个月。此外,纯碱的下游市场低,库存高,利润差。最终用户对纯碱价格的压力没有减少,市场上低成本商品的供应也在增加。在高库存的压力下,纯碱生产商主要以灵活的接单和运输方式,重碱价格在一个月内降低了100-200元/吨,送到码头的国产重碱价格在1200元左右。 -1350元/吨,送到沙河地区码头的重碱价格约为1230元/吨。国内期货直播室 由于大多数制造商的亏损,6月集中维护的碱厂数量有所增加,预计供应量将减少,但行业库存足以消化两个月左右的时间。预计6月份纯碱现货价格将继续承压,但下跌空间很小。至于期货市场,纯碱09合约的现货价格为250元/吨,这已经涵盖了该时期的套利成本。预计将没有进一步增长的空间。主要维持在1500元/吨附近的空单,目标在1400元/吨以下。

  1,纯碱现货市场走势

  国内重碱市场弱势下滑,厂家出货压力不减。浮法玻璃市场持续稳定增长,但在不久的将来,水冷修复浮法线增加,重碱的使用减少。大多数浮法玻璃制造商的原始苏打库存为20-30天,而某些制造商的原始苏打库存为60天。此外,近期的轻碱价格继续下跌,这对重碱市场不利,重碱价格也承压。 5月份,国产重碱出厂价格下调100-200元/吨,码头国产重碱出厂价格为1200-1350元/吨,沙河地区国产重碱出厂价格为200-350元/吨。约1230元/吨。下表显示了国产重碱的中间价格,主要反映了纯碱的降价趋势。特定地区的实际实施价格有所不同。

  由于苏打水下游玻璃生产的连续性和苏打水需求的稳定,苏打水的现货价格没有明显的季节性规律。纯碱价格波动的主要原因是库存的影响。应更加注意下游玻璃生产线的维护和点火。

  二。纯碱市场分析

  (1)成本方面的分析

  在煤炭方面,5月份,国内动力煤市场整体上涨。在产区方面,受“两会”召开的影响,主要产区煤矿安全检查得到加强,停产煤矿数量增加,煤炭供应受到一定限制。程度,支撑了矿口价格的上涨。以鄂尔多斯(600295,股票栏)为例。截至5月29日,主流矿口税价为305元/吨,较上月同期上涨35元/吨。港口方面,由于上游煤炭供应有限和下游企业恢复工作的加速,沿海电厂的煤炭消耗持续增加,补货积极性增强,促进了港口煤炭价格的回升。 。截至5月29日,秦皇岛港5500大卡动力煤的主要收盘价为550元/吨,较上月同期上涨80元/吨。在下游,受高速回收费的影响,山东省主要以汽车运输煤炭的电厂的购置成本增加,电煤的接收价格均有不同程度的上涨。例如,滨州某企业拥有的一家电厂,5月份电煤的接收价上涨了近90元/吨,现在贫煤的接收价约为0.084-0.086元/千卡,接收价烟煤的价格约为0.09-0.095元/千卡。

  原盐方面,5月国内原盐市场行情低迷,市场交投气氛清淡。目前国内海盐主流出厂价格在 120-210元/吨(低端为散装盐价格);井矿盐主流出厂报价在 200-330元/吨。下游两碱市场行情低迷,开工维持在 7-8 成,原盐货源供应充足,短期国内原盐市场或弱势运行。

  (二)利润分析

  由于2019年下半年特别是四季度以后,我国纯碱现货价格下跌,导致我国纯碱行业整体利润被压缩至盈亏平衡线附近。2020年1-5月,国内纯碱现货价格连续下跌,跌幅扩大。截止6月初华北地区重碱送到价为1200-1230元/吨,国内多数碱厂亏损扩大。

  我国纯碱产能近几年持续扩增,特别是2019年金山化工投产100万吨纯碱产能,我国纯碱供需逐步出现宽松状态。并且,2020年我国纯碱市场还有新增装置继续投产,如前期山东海天、江苏华昌、重庆碱胺厂累计投产40万吨纯碱产能,以及2020年底计划投产的河南骏化、晶昊盐业、甘肃金昌累计计划投产50万吨。基于产能的释放,2019年四季度以来至今我国纯碱市场出现供需宽松的局面,碱厂库存在100万吨以上的情况在近三四个月也比较常见,4月份以来国内碱厂库存一直保持在150万吨以上。而纯碱下游需求特别是玻璃产能新增、置换困难,需求增量短期难以跟上供给,供需宽松状态预计持续。纯碱市场现货价格也因此出现下跌,已经跌至国内纯碱行业的盈亏平衡线,未来落后产能淘汰预计是大势所趋,纯碱市场将会寻求新的平衡点。总体来说,2020年我国纯碱市场供需宽松的状态还将持续,纯碱价格重心预计会较2019年有所下移,受成本利润影响,纯碱市场开工率预计不如2019年。

  (三)纯碱产能利用率及检修情况

  一季度国内亏损提升负荷的原因在于天气冷的时候检修成本更大,并且氯化铵价格上涨带动联碱装置提升负荷。由于利润不佳,叠加天气转暖利于国内碱厂检修,已经检修以及计划检修的纯碱厂家增多。截止6月4日当周,纯碱厂家加权平均开工负荷在66.7%,较上周开工负荷下降3.3个百分点,较上月同期下降13.5个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工70.6%,联碱厂家加权平均开工60%,天然碱厂加权平均开工90%。

  近期检修、减量企业、计划检修企业见下表:

  (四)纯碱库存分析

  近期纯碱厂家开工负荷持续下滑,供应减量,加之部分期现机构拿货,截止6月4日当周,国内纯碱厂家库存适度下滑。初步统计,目前国内纯碱厂家整体库存在160-165万吨(含部分厂家外库及港口库存),环比减少4.65%,同比增加156% 。

  高库存是目前国内纯碱市场的最大的矛盾点。当前国内碱厂纯碱库存高达160万吨以上,相当于全国半个多月的需求用量,叠加玻璃厂纯碱库存大多在2个月左右,贸易商仍有不少库存,预计国内整体纯碱库存有1-2个月的量。高库存将继续抑制纯碱价格。即便不少碱厂已经或者计划减产,但目前高库存,只有库存去化后,纯碱价格才有望底部回升,否则还将继续磨底。

  (五)纯碱进出口情况分析

  2020年4月,国内纯碱出口量达到115900吨,同比下降14.28%。国内纯碱的出口主要销往东南亚和东北亚。在全球流行病爆发的印象下,外国的需求在缩小,国际市场的竞争也越来越激烈。最近,国内纯碱制造商的出口订单普遍收到,价格继续下降。 2020年4月,国内纯碱进口量达到81600吨,环比增长160.83%,同比增长751.89%。

  (6)纯碱供需平衡

  由于2019年第四季度将生产新的苏打水,因此国内苏打水市场的供需格局较为宽松。目前,苏打水市场仍然存在供求矛盾的局面,继续制约着苏打水的价格,导致国内一些苏打水厂的生产损失。到2020年,纯碱厂的启动负荷将减少。但是,从长远来看,仍然有许多新设备投入运行,供需格局仍然很松散,很难避免淘汰落后的生产能力。

  三,下游玻璃市场分析

  正商所的玻璃期货市场在9月份破了头寸而上升。自3月中旬以来,它已经脱离了典型的“ V”型趋势。在全国范围内,玻璃的出厂价格不断提高,玻璃的现货价格有所反弹,库存明显减少。受5月6日高速道路恢复费的消息刺激,下游加速回升,出现库存拐点,玻璃厂借机提价,并出台了更多的价格保护政策,使中下游地区更加肯定了垃圾的积极性,玻璃市场呈现出旺季的氛围。同时,在重大国内公共卫生事件得到良好控制和天气转暖的情况下,下游恢复工作较好,深加工企业的订货量增加,取货的积极性较高,部分生产企业适当保管商品。 ,各地区深加工企业开工率提高,整体开工率在85%左右,部分大型工厂已全面生产,市场整体产销形势良好,需求短期结束或保险状况良好。目前,下游加工厂拥有一定的货源,中间商的出货压力也在增加。在后期阶段,市场逐渐进入消化社会库存的阶段,上升速度将放缓。此外,自六月以来,暴雨不利于下游建设,预计许多生产线将被点燃。预计6月份玻璃现货价格将保持稳定,期货价格可能会略有调整,但预计空间不大。在2019年下半年,完工结局表现良好,预计爆发后将继续表现良好。预计完工区域每年将进行大量内存维修,因此对未来的玻璃需求感到乐观。一般而言,行业的产能利用率逐年下降,但短期产能释放预计会增加,需求有望累积。预计玻璃会在后期以短期节奏或反复出现继续上升。从技术上看,9月份玻璃合约的回调点预计在1390元/吨附近,但上涨趋势仍是主要趋势。更多订单继续持有或等待回调至1400元/吨附近,逢低买盘是主要趋势。目标约为1500元/吨。

  4,跨物种套利

  当前,国内玻璃和纯碱行业面临着同样的高库存问题。玻璃库存有一个转折点,下游玻璃需求预计会好转。但是纯碱行业库存可以满足两个月的国内需求,下游需求相对疲软。因此,预计以后的玻璃比纯碱更坚固。当4月份的月度报价差为-160元/吨时,表明已经进行了多玻璃空气苏打水的操作,目标是-50元/吨。目前,9月份玻璃与纯碱的合同价差约为-32元/吨。 6月份,可以考虑继续经营多玻璃空气纯碱,目标价格在50元/吨左右。

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