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商品止跌反弹 通缩预期依旧

  最近,随着许多欧洲国家的新确诊病例数进入平台期,美国新确诊病例的增长速度减慢,市场悲观情绪大大缓解。大宗商品市场逐步企稳回升,贵金属和农产品带动反弹,原油价格也止跌回稳。分析人士称,大宗商品整体仍未超出通缩预期。

  多个品种停止下降并回升

  根据《文华财经》的数据,自3月中旬以来,一些期货价格已经停止下跌并反弹,其中农产品和贵金属率先反弹。从3月19日至4月15日,农产品和贵金属期货指数分别上涨了3.8%和16.6%。自今年春节后市场开放以来,农产品行业的粮食期货和饲料期货并未下降,反而呈现稳定增长态势。从2月3日至4月15日,谷物和饲料期货分别上涨13.9%和9.4%。

  在不久的将来,贵金属和大多数农产品期货都保持了良好的上涨势头。此外,国际油价逐渐停止下跌并趋于稳定,甚至略有上升,这导致人们认为,近期市场加速油价上涨的预期正在恢复。

  海通证券首席经济学家姜超在15日发布的一份研究报告中表示,今年的疫情导致经济疲软和通缩预期,股票和商品价格暴跌,债券市场飙升。但是不久之后,世界上许多国家的政府就提供了前所未有的金融和货币政策,这些政策实质上是为了释放流动性以对抗流行病。该流行病最终将过去,我们应该高度警惕滞胀的风险。

  根据国家统计局发布的最新CPI和PPI数据,CPI在1月份达到峰值后继续下降,比上月下降0.9个百分点。但是,核心CPI已固定:3月份,核心CPI上升了1.2%,前值为1%,去年的平均值为1.6%。

  东方证券宏观研究团队陈志毅认为,核心CPI有望继续上升,因为一方面,内需的修复可能先于供应;另一方面,国内需求的修复可能会提前。另一方面,在不久的将来,货币政策一直在努力,流动性得到了进一步改善,而在过去,M1经常领先于核心CPI(最近M1在总体CPI方面的领导地位并不明显)年份)。

  仍未超出通缩预期

  同时,陈志毅的研究小组指出,在当前生猪价格和油价大幅波动的背景下,核心CPI的变化很难主导整个价格趋势。鉴于各种因素,预计今年CPI增长将保持下降趋势。

  生猪库存正在恢复。根据农业和农村部的数据,2019年12月恢复的猪存量按月比例,种母猪的数据也在逐步恢复。从最近的生猪价格走势来看,自3月中旬以来,生猪价格持续下跌,猪肉价格从30元/斤的时代跌落到20元/斤的时代。据农业和农村部“全国农产品批发市场价格信息系统”监测,上周(4月3日至9日)猪肉价格为45.71元/公斤,比前一周下降2%。 ;猪肉价格连续七周下跌。

  从原油价格的角度,已经形成了新的减产框架协议,但减产幅度小于市场预期。同时,市场仍然担心这种流行病带来的需求下降,从而导致低油价。

  从主要资产的表现来看,尽管某些资产的价格有所上涨,但总体而言,各种资产仍未超出通缩预期。姜超表示,从今年全球资产价格的表现来看,这暗示了通缩预期。直观的表现是各种商品的价格都急剧下跌。从年初到现在,三种最重要的工业原材料,原油,铜和钢铁的价格都急剧下跌。在农产品价格方面,芝加哥商品交易所的三种农产品期货中的玉米,大豆和小麦的价格在过去一年中也有所下降。

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