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钢材:供给侧红利接近尾声 价格和盈利重心下移

  特朗普上周宣布将从叙利亚撤军,此举引发美国媒体等各界的广泛批评。尽管有人认为从国家利益角度看,美国退出海外战争的决定是值得肯定的,但特朗普未与国际盟友甚至国内部门商量,不考虑后果就突然下决定的做法,被认为存在很大的潜在问题。​

  钢材供需整体将由紧平衡状态转向供应宽松的局面

  供应层面,钢铁去产能目标已经基本完成,钢铁业投资增速大幅回升,随着钢厂环保设备陆续改造完成,环保限产尽管阶段性对供应形成的扰动仍不容忽视,但整体影响将逐步减弱,明年市场供应存在上升的预期。

  需求层面,国内经济下行压力加大,中美贸易摩擦将中长期影响国内经济形势及预期。房地产投资及新开工增速均面临下滑,基建补短板预期仍在,但资金和债务对基建投资增速仍将形成制约,汽车、家电、造船业景气度进入下行周期,制造业投资难以明显回升。

  钢材成本支撑或将增强,重点关注电炉生产成本

  成本层面,全球主要矿山新一轮扩产周期接近尾声,铁矿石供应处于紧平衡局面,价格表现将相对稳定;焦炭面临较大的环保及去产能压力,价格表现有望偏强。随着钢厂利润的收缩,明年成本对钢价的支撑将有所增强,尤其是电炉钢的生产成本值得关注。

  限产政策仍将形成阶段性扰动,货币及财政政策有望进一步宽

  政策层面,12月13日召开的中央政治局会议强调2019年仍要打好三大攻坚战,污染防治将不会明显放松,环保限产仍将会阶段性影响钢厂生产节奏。同时在经济下行压力加大的情况下,国内货币及财政政策有望进一步宽松,将阶段性提升市场预期。

  钢价整体价格和利润水平中心下移,波动幅度收窄

  预计2019年国内钢材市场将呈现供强需弱格局,钢材价格和钢企盈利均面临重心下移。同时,原料价格表现相对坚挺的情况下,2019年成本对钢价的支撑作用将会明显增强,钢价整体或将围绕成本上下波动,波动幅度较2018年将进一步收窄,预计2019年螺纹、热卷期货主力合约波动区间在3000-3800元之间,现货价格波动在3300-4000元之间。2019年市场关注的焦点或将从供应端转向需求端,重点关注下游房地产、基建、汽车等行业表现,中美贸易摩擦动态,以及市场资金状况等。

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