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本周PTA期价在周初小幅反弹后连续大幅下跌

  市场回顾:PTA期货价格在本周初小幅反弹后急剧下跌,主力合约ta101跌破3300元/吨,为历史第二低价。

  宏观环境:尽管美国的ADP就业数据低于预期,但仍有大量数据释放出积极信号,表明当前美国经济仍呈复苏趋势,但新皇冠流行的发展仍然使其“复苏”前景充满不确定性。

  供求关系:在供应方面,中意盛华工厂即将重启;亚东石化的70万吨/年和四川能源投资的100万吨/年将要进行大修,国内PTA的供应将在不久的将来保持高水平。根据需求,某些聚酯瓶片状单元可能会重新启动,而某些聚酯长丝单元可能会增加负载。国内聚酯工厂的运行负荷将略有增加,聚酯市场整体交易仍持平。短期内PTA需求表现难以进一步改善。在库存方面,目前PTA的社会库存仍处于“每日数量”近400万吨,并且有可能进一步增加。短期来看,PTA库存压力仍然很大。在成本方面,最近国际油价显然受到压力。在疫情严重的情况下,市场悲观情绪继续发酵,短期内油价难以大幅反弹。但是,PTA的加工费再次被压缩到不足500元/吨。尽管仍然可以进一步压缩,但范围相对有限

  今天期货行情操作建议:建议ta101早空空单持有,保守讲价止损,非持仓暂时等待,等待机会,注意3150元/吨下方,如果价格反弹,可以处理少量短线短线,注意控制仓位和止损。

  不确定的风险:欧美的流行情况,国际石油价格趋势,PTA工厂的启动以及终端织造订单的持续存在

  一

  市场回顾

  本周,PTA期货价格在本周初小幅反弹后继续大幅下跌,主力合约ta101跌破3300元/吨,为历史第二低价。截至11月6日,郑商所主力PTA合约ta101收于3228元/吨,较10月30日下跌132元/吨或3.93%。

  现货方面,本周国内PTA现货价格震荡下跌;在国际市场上,CFR中国现货价格下跌,而其他地区的现货价格保持稳定。截至11月6日,国内PTA现货基准价为3020元/吨,周均价为3118元/吨,较上周均价低140元/吨; CFR中国现货中间价为416.5美元/吨,周平均价为422.3美元/吨,月度均价为14.6美元/吨;美国海湾到岸价现货中间价为822.1美元/吨,周平均价为822.1美元/吨,与前一周相比均价持平;西北欧离岸现货中间价为744欧元/吨,本周平均价格为744欧元/吨,与前一周均价相同。印度到岸价中间价为484美元/吨,平均价为484美元/吨,比前一周均价低8.8美元/吨。

  二

  价格影响因素分析

  1.宏观分析

  1.1 美国多项数据释放积极信号

  11月2日晚间,美国供应管理协会(ISM)公布,2020年10月美国制造业ISM采购经理人指数为59.3,创2018年9月以来的两年新高,高于市场预期的55.8和9月前值55.4。在重点分项数据中,就业指数从49.6升至53.2,为2019年7月以来首次进入扩张区间,这也是该指数自4月创下27.5的低点后连续第六个月改善。

  11月4日公布的最新数据显示,美国10月ADP就业人数增长36.5万人,大幅不及市场预期的65万人,较前值74.9万大幅减少。ADP研究所副总裁Ahu Yildirmaz在一份声明中表示,“劳动力市场继续增加就业,但步伐放缓”,“尽管步伐较慢,但已经看到了所有行业规模就业的机会”。美国劳工部11月6日公布的数据则显示,美国10月季调后非农就业人口增加63.8万人,前值为增加66.1万人,市场预期为增加59.3万人;美国10月失业率为6.9%,前值为7.9%,市场预期为7.6%。

  2.供需分析

  2.1 装置开工小幅回升,PTA供给大幅提升

  本周逸盛大化375万吨/年装置与扬子石化35万吨/年装置停车检修,汉邦石化大线、恒力石化(600346,股吧)2号线以及仪征化纤65万吨/年装置重启复产,国内PTA装置开工小幅提升。随着装置开工的恢复,国内PTA周产量较前期有较大幅度提升。截至11月6日,国内PTA装置日度开工率为86.14%,周内平均装置开工率为86.13%,环比前一周上升1.87%;11月6日当周,国内PTA周度产量为97.64万吨,环比前一周增加4.06万吨,较2019年同期增加10.25万吨。

  2.2 聚酯开工稳中有升,市场交投归于平淡,库存天数小幅回升

  本周国内聚酯各品种开工稳中有升。11月5日当周,国内聚酯切片周度开工率为80.82%,环比前一周持平,较2019年同期下降6.46%;涤纶短纤和长丝周度开工率分别为90.21%、84.06%,环比前一周分别上升0.05%、上升1.72,与2019年同期相比分别上升11.14%、上升4.22%。

  本周聚酯市场整体交投维持平淡。11月5日当周,国内聚酯切片周均产销率为63.7,环比前一周上升26.19%,较2019年同期下降28.3%;国内涤纶短纤和长丝周均产销率分别为59.12%、52.78%,环比前一周分别上升19.98%、上升13.49%,较2019年同期分别下降12.88%、下降37.22%。

  本周聚酯库存天数大多小幅回升。11月5日,聚酯切片的库存天数为7天,与10月29日持平,较2019年同期下降1天;涤纶短纤的库存天数为-1天,较10月29日上升4天,较2019年同期下降7.2天;涤纶长丝POY、FDY、DTY库存天数分别为15.8天、14.2天、26.4天,较10月29日分别上升0.1天、下降0.4天、上升0.2天,与2019年同期相比分别上升7.3天、上升0.2天、上升3.4天。

  2.3 国内PX出厂价格回升,亚洲地区PX价格窄幅震荡

  本周国内PX出厂价格小幅回升;周内国际市场亚洲地区PX价格窄幅震荡,与前一周相比均价有所下跌。截至11月6日,国内PX出厂价为4300元/吨,周内均价为4300元/吨,较前一周均价小幅12元/吨。截至11月5日,FOB韩国现货中间价为503美元/吨,周内均价为500美元/吨,环比前一周均价下跌16.2美元/吨。

  2.4 PTA期货库存继续上升,社会库存小幅回升

  本周PTA期货仓单库存继续上升,而PTA社会库存环比小幅回升。截至11月6日,PTA期货仓单数量为169162张,较10月30日增加25449张,有效预报为21338张,较10月30日减少23133张;截至11月6日,PTA社会库存为395.5万吨,较10月30日小幅上升1万吨,较2019年同期社会库存量大幅增加259.9万吨。 3.持仓分析

  本周,PTA期货主力合约TA101合约多方头寸增加,空头头寸小幅减少。截至11月6日,排名前20位的多方头寸为969132手,比10月30日增加了11616手。排名前20位的空头头寸为1269174手,比10月30日少873手,净头寸为300042个,比10月30日少12489手。从持仓分布来看,本周ta101合约多头20个头寸集中度增加,空头前20个头寸集中度下降。截至11月6日,排名前五位的多方职位占前二十名总职位的35.97%,比10月30日增长0.49%;前五名空头头寸的总头寸占前二十名空头头寸的50.92%,较10月30日下降1.03%。

  3

  价格差异分析

  1. PTA现货价格差(现货期货)

  从11月2日至11月6日,国内PTA现货和期货主力合约之间的价差由-198元/吨波动至-240元/吨。本周平均价格差异为-215.4元/吨,比上周增加24.6元/吨。 11月6日,PTA现货合约与主要期货合约的价差为198元/吨,较上一交易日收窄8元/吨。

  2. PTA跨期传播(ta101-ta105)

  从11月2日至11月6日,ta101和ta105之间的合约价差在-114元/吨和-124元/吨之间波动;平均价格差为-118.8元/吨,比前一周增加4.4元/吨。 11月6日,PTA 1-5的价差为-124元/吨,比上一个交易日大4元/吨。

  4

  市场前景与投资策略

  从宏观上看,尽管美国ADP就业数据不如预期,但仍有许多积极信号,表明当前美国经济仍显示出复苏趋势,但新皇冠疫情的发展仍使其“恢复”前景充满不确定性。

  在供应方面,忠义圣华工厂即将重启,亚东石化70万吨/年石化和四川能源投资100万吨/年石化项目将进行大修,近期国内PTA供应将保持较高水平。未来。根据需求,某些聚酯瓶片状单元可能会重新启动,而某些聚酯长丝单元可能会增加负载。国内聚酯工厂的运行负荷将略有增加,聚酯市场整体交易仍持平。短期内PTA需求表现难以进一步改善。在库存方面,目前PTA的社会库存仍处于“每日数量”近400万吨,并且有可能进一步增加。短期来看,PTA库存压力仍然很大。在成本方面,最近国际油价显然受到压力。在疫情严重的情况下,市场悲观情绪继续发酵,短期内油价难以大幅反弹。但是,PTA的加工费再次被压缩到不足500元/吨。尽管仍然可以进一步压缩,但是范围相对有限。总体来看,当需求侧缺乏明显的增长动力,供给侧保持较高水平时,PTA供需矛盾仍然明显。预计短期内PTA仍将以较弱的方式运行。由于进一步压缩加工成本的空间有限,在国际油价没有大幅下跌的情况下,PTA期货价格的下跌受到限制。

  战略

  建议在早期阶段以短期票据持有ta101。保守党应利用低价来止盈并退出市场。那些不担任职位的人将等待并等待机会。下半部分将关注3150元/吨。如果期货价格反弹,您可以使用高和空头头寸进行交易。注意控制头寸和止损。

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