快捷搜索:  美女  资讯    交警  as  名称  北京  美食

预计焦炭价格继续上涨空间有限

  国庆长假后,受钢价反弹,山西产能大幅提升和谣传限制澳大利亚煤炭进口的传言影响,焦炭的主要来源2101合约强劲反弹。我们认为,目前的焦炭价格上涨已基本反映了供应萎缩的预期,后期趋势更多地取决于需求面的变化。当钢铁需求的复苏低于预期时,可口可乐的价格将在有限的空间内继续上涨。未来,我们将关注2101和2105主合约的卖空机会。

  钢铁需求持续疲软

  自6月初以来,钢焦的利润趋势一直在偏离。目前,长流程和利润在150元/吨左右,而焦炭利润一直维持在400元/吨以上,这种状态已经持续了4个月。上一轮焦炭利润在2016年8月至2016年12月的较长时间内高于成品,主要是由于276个工作日的限煤政策导致价格上涨,从而拉高了焦炭价格。从螺纹钢/焦炭的比例来看,自2016年以来出现了两轮长期下降,一轮是2016年的4月至12月,另一轮是2018年的5月至11月。

  第一轮下降的原因是与利润偏差相同,而第二轮主要是由于强大的环境保护和生产限制造成的。目前,螺纹钢与焦炭之比1.7已接近近两年的低位。值得注意的是,此后利润和即期比率均已恢复。因此,后期焦炭价格能否继续上涨,很大程度上取决于钢材价格的变化。

  在螺纹钢方面,我们可以看到9月份房地产和基础设施建设数据的表现低于预期,进入10月下旬十天后,螺纹钢需求将继续疲软。据期货实时喊单估算,表观螺纹钢需求量同比增长10%,产量与去年同期持平,螺纹钢库存仍比去年同期增加70万吨,高的存储压力可能会贯穿今年的整个冬季存储,因此螺纹钢的价格不太可能在第四季度急剧上涨。螺纹钢价格,焦炭趋势和利润的偏差需要通过焦炭价格的下跌在更大程度上进行修复。

  铁水产量环比下降

  在高利润的刺激下,自4月份以来,焦炭企业的整体产能利用率呈现出振荡上升的趋势。截至10月23日,我国230家独立焦化企业产能利用率为77.56%,比去年同期提高3.55个百分点,月产量也连续三个月实现正增长。然而,今年生铁的高产量使焦炭处于紧张状态。根据国家统计局的月度数据,前三季度焦炭的供需缺口约为2300万吨,其中仅3月和4月的供需缺口为正。自4月份以来焦炭价格持续走强的主要原因。

  总体而言,焦炭的紧张供应仍在继续,但供求关系已开始改变。一方面,焦炭企业的积极性并没有降低;另一方面,焦炭企业的积极性却没有降低。另一方面,在高库存和低需求的情况下,钢铁厂的开工率开始下降。此外,从每周供求平衡表中我们知道,当前需求增长率仍高于供给增长率,但两者之间的差距已开始缩小,表明供求关系已开始出现边际改善。

  第四季度以后,许多地方出台了供暖季节限产政策,与目前库存高,成品需求低的现状相叠加,预计后期铁水产量下降的趋势将会出现。继续。尽管焦炭供应也将受到环境保护和生产限制政策的影响,但考虑到利润水平的差异,铁水产量的下降将超过焦炭的下降,高炉和焦炉的产能利用率将继续下降。

  库存结构差异

  目前,焦炭行业库存水平仍处于较低水平。截至10月23日,全产业链库存为714.63万吨,比上周减少2.28万吨,比去年同期减少238.77万吨。然而,库存结构继续分化,最新的炼焦厂库存继续保持先前的下降趋势,而钢厂的库存按月增加了43000吨,至449.3万吨。

  实际上,自7月下旬以来,钢厂与独立焦化厂的比例已经上升,达到17.13,接近去年同期的最高水平。如果预计铁水产量的减少将逐步实现,那么钢铁厂对原材料的需求将放缓。那时,焦化厂很可能面临补货放缓和库存增加的情况。如果焦化厂库存开始增加,低库存对焦炭价格的支撑作用也将减弱。

  新生产能力将投入运营

  实际上,自10月以来,产能的周期性错位和新的产能投入也是焦炭价格上涨的原因。但是,随着新产能逐渐投入运营,这种情况将得到缓解。据统计,截至10月20日,太原已经关闭了340万吨焦炭生产能力,但从10月底至11月初,将新增245万吨焦炭生产能力,部分企业还将生产焦炭。十一月。如果考虑到铁水产量的下降,那么减产政策的实际影响可能不会很大。

  此外,我们认为,在焦炭企业持续获得高额利润的情况下,产能下降的实际影响可能不会达到预期。然而,焦炭主力合约和现货基础的持续收窄表明,去产能政策的影响已经在一定程度上反映在磁盘市场上。如果后期没有新的有利支撑,则焦炭板价格很有可能下跌。

  操作建议:尝试将焦炭2101合约卖至2150-2200元/吨,若跌破2250元/吨,可考虑止损,目标持仓为1900-1950元/吨。

  套利建议:考虑到第四季度炼焦煤有进口限制的预期,如果焦炭产能与预期不符,将对炼焦煤有利。尝试通过选择机器来减少炼焦利润。价格比率高于1.6,突破1.65止损,目标价格范围为1.5-1.55。

您可能还会对下面的文章感兴趣: