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8月以来 燃料油近月合约价格走强 月间差价迅速收窄

  仓库收货成本高

  自8月以来,燃油合约价格在最近几个月有所上涨,而月份之间的价差迅速缩小。 2009年合同即将被除牌。目前,燃油仓库收货的仓储成本较高,可能使几个月之间的价格差回到正常水平。

  封闭资金推动最近几个月的合同

  从7月中旬开始,2009年的合同头寸开始下降。 8月,随着交付期的临近,近几个月的合同资金加速退出市场,2009年合同头寸迅速下降。截至2009年8月20日,合约头寸减少至622200、334300,比7月底的396500减少84.32%。同期,2009年合约的收盘价从1664元/吨上涨至1813元/吨,涨幅为9%。目前,2009年有62万吨以上的合同仓位转换为现货货物,而仓库收据的数量不足40万吨。预计未来的市场头寸将继续下降,但下降速度将放缓。

  实时期货行情 内部和外部价格严重倒挂,燃料被重新出口。长期以来,国内保税燃料油市场主要依靠进口资源。今年,在仓库收货库存的高压力下,国内燃料油期货价格低于新加坡的燃料油价格。在8月的前十天,价差扩大至20美元/吨左右,基本涵盖了新加坡国内运输的成本。 8月9日,在中化兴中敖山油库装载了约16000吨保税燃料期货,并再次出口到新加坡,标志着中国保税燃料期货的首次转口出口业务成功实施。但是,近期燃料油期货价格迅速反弹,国内价格优势不再,重新出货出口窗口关闭。

  短期基本数据

  大量仓单被取消,期货价格反弹。受国际海事组织(IMO)硫限制令的影响,价格暴跌,大量高硫燃料油被运往华东港口,作为上一期间的仓库收据注册。去年11月27日,上期燃料油仓库收货为23000吨,今年6月24日达到高峰53.94万吨。但是,最近取消了许多燃油仓库的收据。截至8月20日,上期燃油仓单减少至39.64万吨,比7月末减少9.53万吨。仓单压力减轻,期货价格反弹。

  中东和南亚的发电需求得到支撑,近几个月新加坡高硫燃料油价格上涨。尽管对高硫燃料油的需求在船舶油供应领域正面临悬崖式下降,但中东和南亚的发电需求已成为支持高硫燃料油季节性强化的动力。根据MPA发布的数据,由于沙特阿拉伯和其他国家的发电需求,新加坡7月份高硫燃料油的销量为92.8万吨,比上月增加18.36万吨,即24.6%。 。自7月以来,新加坡高硫燃油的价格近几个月来一直在上涨。但是,在夏季高温季节之后,对燃油发电的需求也会达到高峰和下降。

  在7月份急剧修正之后,BDI指数在8月份迅速反弹。截至8月19日,BDI指数达到1568点,比7月底增长16.15%。 BDI指数的反弹表明国际航运业正在从流行病的影响中恢复。尽管受IMO硫磺限制令的限制,但国际航运船在安装脱硫塔后仍可继续填充高硫燃料油。

  期中利差可能回到高位

  仓单规模仍然很大,短期内很难消化。燃料的高硫极限将严重影响燃料的需求。今年1- 6月,舟山地区船用燃油直供为207万吨,高硫燃油仅17万吨,占全部高硫燃油填充量的59%。中国港口和舟山港石油供应总量的8.5%。根据目前的燃油加注情况,国内高硫燃油的加注大约需要两年时间。

  需求的下降和供应的增加使全球石油储存变得紧张,“一罐难得”的情况一直持续到今天,储存成本也在上升。从7月初开始,燃油仓单的仓储费从1.4元/吨增加到3元/吨。因此,持有一个月仓单的仓储成本高达90元,加上持有仓单的资金成本,综合成本会更高。

  总体而言,短期基本面偏好和封闭资金导致近几个月来燃料油合约的增加以及近几个月和近几个月价格差距的缩小。但是,随着2009年合同资金的流出和仓库收据持有成本的支撑,燃料油的月度价差将回到较高水平。

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