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7月份预估甲醇主力期价呈现偏强震荡运行的概率较大

  6月份,甲醇的主要期限价格显示出盘整和震荡的趋势。在多种因素和短期因素相互交织的情况下,价格处于两难境地。暂时没有方向性选择。在供需矛盾下,价格继续处于低位运行。

  展望7月,我们认为甲醇的高存储压力仍难以迅速解决,在进口压力的影响下,价格上行动力仍然有限。然而,与此同时,鉴于随后的或持续的低启动预测,我们认为甲醇下有一定的支持。总体而言,很难突破甲醇震荡格局,但下方支撑逐渐凸显。价格有望稳定并在低位回升,并且上行空间仍然有限。据估计,7月份甲醇的主期价格相对较高,运行的可能性很高。

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  1,6月市场概况

  6月份,甲醇的主要期限价格显示出盘整和震荡的趋势。在多空因素的交织下,价格处于两难境地,没有方向性趋势。现阶段,甲醇价格难以呈现走势,主要原因是库存高企,成本支持等因素交织在一起,价格表现陷入僵局。一方面,进口增量的影响并没有减少,这使得短期内难以有效解决港口高位仓储的压力,再加上下游作业负荷的总体表现,所有这些都给港口带来了压力。甲醇价格。另一方面,目前,上游的损失严重,导致大修的增加和运行负荷的持续下降。另外,原油价格的重心向上移动,在一定程度上限制了甲醇价格的下跌空间。因此,二季度甲醇主力合约保持震荡,在供需矛盾下,价格继续在低位运行。

  展望7月,我们认为甲醇的高存储压力仍难以迅速解决,在进口压力的影响下,价格上行动力仍然有限。然而,与此同时,鉴于随后的或持续的低启动预测,我们认为甲醇下有一定的支持。总体而言,很难突破甲醇震荡格局,但下方支撑逐渐凸显。价格有望稳定并在低位回升,并且上行空间仍然有限。据估计,7月份甲醇的主期价格相对较高,运行的可能性很高。在策略上,我们建议在低位上尝试更多,并建议入场范围[16801720],目标范围[18001820]和止损位1650。

  2,短期或长期低启动,仍存在成本支持

  6月,甲醇行业上游利润仍然表现不佳。如下图所示,生产企业的利润已连续近两个月亏损。根据卓创的数据,截至6月29日,煤制甲醇的毛利为-417元/吨,内蒙古的毛利为-202元/吨。目前,第二季度甲醇上游利润仍然很差,这也是甲醇开工率持续下降的重要原因。

  在低利润的刺激下,大陆甲醇工厂的检修增加了。 4月至5月,西北地区,山东等地相继进行了维护。 6月,某些设备延迟重新启动,并出现了新的维护损失,意外维护或短期停机也有所增加。整体供应方面预计将减少。在高库存压力下,利润不高不会导致价格急剧反弹,但在一定程度上突出了成本支撑,部分限制了价格下行的探索空间。

  从企业的启动情况来看,6月份甲醇的运行负荷继续下降。 根据卓创的数据,截至6月25日,国内甲醇开工率降至60%左右,与5月底相比略有下降5%。 西北地区的开工率也急剧下降。 如下图所示,截至6月25日,西北地区甲醇的运行负荷约为69%,比5月底的运行负荷低8%。 总体而言,6月份甲醇产量急剧下降,而供应方面的萎缩限制了价格下行的探索空间。

  6月份甲醇开工回落,一方面是由于6月部分装置推迟重启,另一方面企业亏损以及甲醇绝对价格偏低的现状也一定程度令企业开工意愿降低。

  展望7月份,考虑到现阶段利润欠佳以及部分装置仍存检修计划,预计供给端增量压力有限,但8月份随着装置缺乏检修以及前期陆续重启,预计供给端压力或逐渐显现。因此,整体来看,我们认为7月份甲醇开工有望维持低位运行,提升空间有限一定程度上将给予甲醇价格利多支撑。

  三、进口压力不减,高库存拖累期价上行乏力

  6月份,甲醇进口压力保持不变,海外供应对港口市场的影响仍然巨大。据统计,4月份甲醇进口量可能超过100万吨,5月份约为106万吨。估计6月份的进口量约为116万吨,与5月份相比继续增加。一方面,由于6月份甲醇进口窗口的不断开放和进口利润的刺激,大量产品涌入,另一方面,第二季度国际工厂的经营负荷基本维持在70%左右,货源充足。受此影响,港口油箱容量的紧张问题尚未解决。在进口增加的压力下,港口高库存去极化的过程减缓,甲醇价格可能难以转为弱势。

  从6月份港口库存操作看,工业库存压力仍然很大。根据卓创的数据,截至6月30日,沿海地区(江苏,浙江和华南)的甲醇库存约为128.1万吨,沿海地区的甲醇总循环源估计为34.4万吨。就地区而言,江苏的库存约为77.3万吨,浙江的约为27万吨,广东约为18.5万吨,福建约为59000吨。

  从大陆库存情况看,6月份的库存天数仍处于较高水平,大陆的库存压力不小。根据卓创的数据,截至6月26日,中国大陆大约有12天的库存,整体库存似乎并未消化,从而使甲醇价格承压。

  总体而言,无论港口还是内地,6月份甲醇行业的库存仍然很大。展望7月,我们认为高库存仍然难以有效解决,主要是因为随后的进口增量可能远远超过港口的需求,并且无法消耗过量的甲醇,从而增加了港口的压力。移走仓库。但是,应该注意的是,偶尔的港口回流到大陆可以在一定时期内部分缓解港口的压力。但是,总的来说,我们仍然对7月份的高库存以及第三季度要删除或移回的节点感到悲观。

  4,下游需求表现不佳,难以提供持续支撑

  从新的下游需求的角度来看,如下图所示,6月份甲醇制烯烃的开工率急剧下降。根据卓创的数据,6月MTO的平均运行负荷约为75.28%,比5月(81.21%)降低了5.93%。展望7月,我们认为后续的MTO需求没有明显的亮点,并且原材料的刺激作用有限。

  传统下游需求的表现也很差,各个领域的启动表现也不同。根据卓创的数据统计,6月醋酸和MTBE的月平均负荷量大大增加,开工率分别为62%和47%。但是,甲醛,二甲醚和DMF逐月下降,而DMF下降最为明显。从下图的开始趋势,不难看出传统的下游需求在现阶段并不乐观。受终端经济疲软和疫情影响,下游需求表现不佳,开工情况未见明显改善。展望7月,我们仍对传统的需求增长持谨慎态度,原材料增长的刺激作用有限。

  6,未来前景及经营策略

  综上所述,我们认为现阶段难以突破甲醇震荡格局,但下方支撑逐步凸显,预计价格将企稳回升,但上行空间仍然有限。据估计,7月份甲醇的主要时期价格更有可能处于强劲的震荡操作中。

  在策略上,我们建议在低位上尝试更多,并建议入场范围[16801720],目标范围[18001820]和止损位1650。

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