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美国商品期货委员会(CFTC)为银行提供援助是弊大于利?

  周五收盘后不久,外国媒体爆料说美国商品期货委员会(CFTC)将为活跃在石油和天然气领域的大型美国银行提供救济。根据其中一项补救措施,美国商品期货交易委员会将对其衍生品敞口超过关键监管门槛的美国银行提供临时豁免,并且暂时不会将其注册为“主要掉期参与者”。

  据路透社报道,获豁免的银行是弗吉尼亚州第一资本金融公司,该公司以零售贷款和信用卡广告闻名。

  首先,我们需要了解一些基本知识。从2007年到2009年,受金融危机的影响,许多金融机构因衍生品敞口过多而倒闭。随后,美国国会制定了一系列新的掉期交易规则。根据CFTC的相关规定,如果一家银行每天平均有10亿美元的商品掉期敞口,并且没有现金保证金作为担保,它将触及监管红线并被列入主要掉期参与者名单中据路透社报道。

  该组中的机构将受到更严格的监管,并需要满足更高的保证金要求,目的是降低系统性风险,提高市场稳定性并避免金融机构大规模倒闭的再次发生。

  据路透社报道,COF此前曾通过衍生品市场押注油价不会跌至目前的低点,事实证明这是一次失败的交易。一旦被CFTC确认为主要的掉期参与者,该银行将承担一系列复杂且成本高昂的条款和要求,这将削弱其继续贷款的能力。有鉴于此,CFTC必须暂时打开绿灯,以避免第一家资本银行陷入绝境。

  但令人惊讶的是,根据监管文件,COF能源贷款占其总贷款的1.4%。换句话说,能源贷款仅占银行整体业务的一小部分。尽管经过安排,COF还将与其他商业石油和天然气客户交换商品,以帮助他们降低能源价格波动的风险。但是根据CFTC两周前的报告,这些交易通常不会对掉期敞口产生重大影响,也不应让银行触及监管红线。

  期货在线直播 针对上述情况,一些分析人士指出,所有问题的根源和核心在于油价的急剧下跌。由于石油价格暴跌,该银行不得不满足追加保证金的要求,这最终导致掉期敞口增加。

  CFTC周五表示,COF的豁免期将持续至9月30日。如果当时的能源价格仍然较低,或者该银行的风险敞口仍高于监管门槛,CFTC将将该银行注册为主要掉期参与者-当然,COF还可以通过业务调整来满足监管需求。

  但是,石油价格的趋势使事情变得更加复杂。根据CFTC的最新声明,在新的王冠流行引起的低需求以及沙特阿拉伯等产油国的产量急剧增长的影响下,油价与年初相比下跌了约50% ,这使COF掉期合约的风险敞口急剧上升,几乎可以肯定的是,它将在本月底触及监管门槛。

  CFTC发言人在回答有关提供临时免疫的问题时说,鉴于过去一个月中冠状病毒爆发导致市场低迷,CFTC积极为市场参与者提供了必要的帮助,包括对COF的临时免疫。目的是保护第一资本银行及其能源客户免受外界“过度干扰”。

  发言人还说,面对这种流行病,美国商品交易委员会鼓励所有市场参与者明确他们是否需要监管或其他援助以促进建设一个强大,有序和流动的市场。外国媒体指出,发言人的讲话清楚地表明了CFTC的态度:希望通过监管干预来帮助银行。

  但是,CFTC临时豁免COF的临时决定引起了一些市场担忧。如上所述,次贷危机发生后国会实施更严格的监管要求的原因是为了避免系统崩溃。一些市场参与者担心监管机构对银行过于宽松,如果能源价格不能长期反弹,银行将面临更大的风险。

  的确,COF并非唯一获得监管机构“特殊待遇”的银行。由于担心银行会收紧贷款,这将导致对公司流动性的压力增加,美国的主要监管机构为金融机构提供了救济,并在一定程度上放松了监管。美联储还对银行压力测试进行了调整。

  政府监督组织,CFTC能源和市场环境咨询委员会成员,公众公民负责人Tyson Slocum说:

  “ CFTC的首要任务不是要挽救整个行业的麻烦,而是要确保市场摆脱风险。我担心银行在石油和天然气行业的杠杆作用过大,我不希望这样做扩展到整个金融领域。”

  以COF为例。想象一下,如果中长期油价继续下跌而不是反弹,会发生什么? COF将面临累积数十亿美元的违约风险,并最终可能破产。从这个角度来看,似乎很难判断CFTC放松管制是好是坏。

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