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局部地区疫情反弹叠加供应利空消息令原油价格陷入高位振荡

  六月,原油价格经历了波折。一些地区的疫情回升以及供应的坏消息使原油价格陷入高位震荡。上周,国际石油价格上涨了8%以上,开启了本月上涨的第二次浪潮,这主要是受到欧佩克+减产的坚定立场和美国成品油库的良好库存的推动。

  减产是油价的第一推动力

  6月18日,欧佩克+部长级监督委员会(jmmc)的会议评估认为,欧佩克5月份成员国减产的实施率仅为84%,欧佩克+的总体实施率为87%。数据表明,减产实施率明显不足。但是,在会议之后,欧佩克表示,未能达到减产标准的国家承诺在9月7月进行赔偿,其中伊拉克和科威特已提交了赔偿计划,而其他未提交计划的国家也在6月22日之前提交了赔偿计划。采取行动弥补这一承诺,反映出欧佩克+公司对减产的坚定态度,并有效地增强了市场对第三季度预期的正供应的信心。

  此外,尽管美国未做出任何减产承诺,但自今年3月以来,活跃钻探和原油产量下降也加速了全球石油市场供需格局的修复进程。截至6月19日,美国的活跃石油钻探数量继续打破新的纪录低点,环比下降13例,至266例,不到年初的40%。在产量方面,上周的热带风暴克里斯托瓦尔导致海湾地区的石油和天然气平台关闭,导致每天产量60万桶急剧下降至每天1050万桶,每桶产量下降了260万桶。从三个月的历史高点下跌了一天(或20%),创下了过去两年的新低。总体而言,自5月以来“根据协议”和“由市场决定”的减产已经成为近期油价回升的重要驱动力。

  美国馏分油库存意外下降

  随着封锁措施的取消和夏季出行高峰的到来,炼厂开工率连续五周回升,对成品油的市场需求也在逐步增加。具体而言,上周的汽油库存量按月减少166.6万桶,至2.57亿桶。尽管仍处于历史高位,但普通驾驶员的汽油需求已从4月份的低点反弹。尽管在流行病封锁期间对馏出油的需求没有像其他成品油那样暴跌,但库存下降却是11周以来首次超出市场预期,月环比减少了135.8万桶,至1.74亿桶,表明美国宏观经济的迹象。

  从消除价格差异的角度来看,成品油需求的恢复和去库存的过程也在缓慢地进行。上周,WTI原油,rbob汽油和ho取暖油裂解价差分别升至13.66美元/桶和11.13美元/桶,创近一个月新高。在原油价格回升的背景下,裂解价差的扩大表明,成品油价格的上涨速度快于原料价格的上涨,利润的增加有助于提高炼厂消费原油的积极性。

  摘要

  综上所述,有利的减产将长期支撑油价。欧佩克+的减产立场和不合格国家做出的补救承诺将提高市场对紧缩供应方的期望。尽管沙特阿拉伯,科威特和阿拉伯联合酋长国的自愿增产减产120万桶/天将在6月结束,但在需求方面有许多信号表明目前的谷底已经过去。另外,随着夏季旅行旺季的到来,如果没有大规模的二次爆发,石油市场有望逐步过渡到供不应求的阶段。

  但是,根据当前的减产协议,油价的上涨空间主要取决于需求的恢复。由于世界仍面临第二次流行病暴发的危险,早期受损的经济无法在短期内恢复。此外,燃料需求的恢复缓慢,石油库存高。目前,价格反弹潜力不大,预计未来市场很难突破目前的高位整理区间。

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