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小小墨西哥 何以差点掀翻整个欧佩克+?

  引发石油价格战的沙特阿拉伯没想到它会因为不那么显着的角色-墨西哥(日产量仅为175万桶)而遭受重挫。墨西哥的秘密武器是什么,它可以使它面对世界,而不用担心低油价的后果?

  墨西哥已经在华尔街建立了庞大的对冲保护措施!

  墨西哥的年度主权石油对冲已被列为国家机密,确保了该拉丁美洲国家免受低油价的影响。在过去的20年中,墨西哥一直坚持购买石油看跌期权,这被认为是华尔街每年最大,最严格的石油贸易。近年来,墨西哥每年在期权方面的支出约为10亿美元。

  这些选择权使墨西哥有权以预定价格出售其石油。它们等同于保险政策:国家银行可以从较高的油价中受益,但也有最低下限。因此,如果油价保持疲软或进一步下跌,墨西哥仍然可以锁定更高的价格。

  在过去20年的每一次石油价格低迷中,套期保值保护了墨西哥:

  当油价在2009年全球金融危机期间暴跌时,墨西哥赚了51亿美元;

  在上次沙特价格战后油价暴跌之后,墨西哥在2015年赚了64亿美元,在2016年又赚了27亿美元。

  Pemex还拥有自己的独立和小型石油对冲。今年的套期保值规模为23.4万桶/日,平均价格为49美元/桶,锁定了低油价的保护措施。

  墨西哥宣布主权对冲为国家机密后,很少在2020年披露对冲的细节。但是,基于有限的公共信息和前几年的历史数据,可以粗略估计低油价下的潜在回报。

  墨西哥政府告诉国会议员,它可以保证有足够的收入来支持该国预算中的石油价格假设,即墨西哥石油出口篮子的价格为每桶49美元,大约等于布伦特原油的价格。油价每桶60-65美元。

  原油投资外国媒体报道,墨西哥通过两个因素锁定收入:对冲和该国的石油稳定基金。长期以来,该基金仅提供每桶2-5美元,因此可以合理地假设墨西哥的石油对冲价格至少为每桶45美元。过去,墨西哥每年对冲约2.5亿桶石油,相当于其从次年12月1日至次年11月30日的净石油出口总量。

  基于上述所有因素,外国媒体粗略估计,如果墨西哥的石油出口保持在目前水平,该国将获得数十亿美元的回报。自去年12月以来,墨西哥的石油平均价格为每桶42美元。如果目前墨西哥石油的低价持续到11月底,平均价格将跌至每桶20美元左右,套期保值业务将产生近60亿美元的收入。

  尽管对冲保护不是造成墨西哥不妥协的唯一原因,但与自今年初油价暴跌以来预算遭到破坏的国家相比,对冲保护可以增强墨西哥并使它更不愿意达成减产协议。

  但是洛佩兹总统抵制该协议的主要原因是,他承诺重振Pemex的石油产量,而现在很难扭转产量连续14年下降的趋势。如果欧佩克+想要每天减少40万桶的产量,洛佩兹将不得不搁置他的宏伟计划以恢复Pemex以前的辉煌。结果,墨西哥坚持每天只能削减10万桶。

  现在,墨西哥已实现其目标,仅需承担10万桶/日的减产。据说美国弥补了其减产的不足。整个欧佩克+最终屈服了,放弃了其1000万桶/日减产的目标,只宣布了970万桶/日减产。可以说,墨西哥的头很不好。至少沙特阿拉伯已经丢面子,将被视为缺乏能力。即使是小墨西哥也不能确定。这是对欧佩克稳定与统一的又一严重威胁​​。也有传言称墨西哥可能会在6月离开OPEC +。

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