大宗商品价格普跌 农产品跟跌 玉米整体表现依然较强 - 期货吧

大宗商品价格普跌 农产品跟跌 玉米整体表现依然较强

期货行情分析 (26) 2021-01-20 13:20:41

1月19日下午,商品价格下跌,而农产品下跌。然而,玉米的整体表现仍然强劲,保持了高低波动,玉米淀粉在当天小幅上涨。

据光大期货农产品研究部主任王娜介绍,1月18日,5月份玉米合约增加,美国玉米大幅上涨,国内进口成本也相应上升。到1月19日,5月份的玉米合约下降。自本月中旬以来,5月份的玉米合约头寸一直维持在接近110万手的高水平,且期货价格高位震荡。在现货市场上,本周初北港玉米收购价继续上涨。1月19日,辽宁锦州港20年新季玉米报价2920元/吨,较上一交易日上涨20元/吨。广东二类老玉米报价为2980元/吨,较上一交易日上涨30元/吨;二等新玉米报价3020元/吨,由北向南上涨95元/吨。王娜认为,玉米产区的强劲价格将提振市场,预计短期内玉米期货价格将继续在高位波动。

金鑫期货农产品研究员宋从志告诉期货日报,在过去的一年中,玉米在整个农产品的强势氛围下,已经开始形成期货格局,现货价格与主力线依次上升长期差距预期。目前,绝对价格已处于历史高位,长期价格已变成接近和现货价格的折扣。国内玉米市场的总体格局正在从先前对基本面疲软的强烈预期悄然转变为对基本面疲软的预期。

他说:「在基本面方面,整体贸易联系的倒退加剧。特别是,南港的存货已推至历史高位,月底时仍面对进口集中到香港的压力。华北地区大幅增长后,小麦拍卖交易开始增多,边际替代量逐渐增加,产销区倒挂很大,长期的价格折让使东北高价玉米难以交易。在供应方面,农民仍然需要在一年后出售商品(约占当前销售进度的70%),这需要从下游不断补充。尽管市场上没有明显的负面因素,国内玉米市场可能已经严重过热。”宋从智说。

大宗商品价格普跌 农产品跟跌 玉米整体表现依然较强 (http://www.hnbyzs.net/) 期货行情分析 第1张

绿色大化期货玉米分析师张晓军表示,玉米价格可以从三个逻辑层面进行分析:首先,从宏观逻辑的角度看,新的王冠流行继续蔓延,疫苗大战全面展开,在后流行时代,进口成本将继续上升。其次,从工业逻辑的角度来看,供应方仍然占主导地位。行业从被动清单,主动清单到当前主动数据库构建阶段。第三,从供求逻辑的角度看,2020年至2021年进口的叠加替代可以完全弥补供需之间的差距。但是,建立渠道库存的强烈意愿是判断供需变化的关键。新型冠状病毒性肺炎无效,在过去的几年中,新的冠状肺炎的流行情况仍然很严重。疫情的总体控制和下游需求企业的早期准备影响了玉米价格。因此,玉米现货持续走强,由股市造成的疫情已经体现在盘面上,短期上涨动能减弱。

张晓军认为,积极因素是:美国农业部月度报告继续减少全球玉米产量和库存量,在后流行时代进口成本将继续上升;国内疫情形势严峻,下游库存推高现货价格。

在负面因素方面,首先,疫情导致节日过后的预先需求。如果节日后疫情得到有效控制,则市场已经提前抵消了涨幅。国内疫情正在升级,市场担心它会重蹈2020年的覆辙。提前准备大量商品,节日后需求将提前。节日过后,如果国内疫情有所缓解,物流运输正常运行,高价将有利于渠道交付,盘面或压力将下降。其次,小麦和大米的替代作用仍在继续。第三,冬季流行病正在升温,猪繁殖的增长率可能会在今年上半年放缓。第四,进口玉米及其替代品的规模预计将大大增加。

近期,东北和华北地区的现货市场气氛持续升温,河北和东北地区的疫情仍在加剧。市场再次担心供应方的安全,下游积极进入市场补货,使得现货价格飞涨。宋从智说,应该特别注意以下事实:上周和本周小麦的拍卖价格均大幅上涨,交易价格高出100%。玉米价格上涨开始加速其向小麦的传播,这在一定程度上刺激了玉米需求侧的边际替代。“尽管市场反复交易,但远期的生产和需求缺口不能被伪造,但从资产负债表的合理扣除来看,2019/2020年的生产和需求缺口约为5000万吨,低于政策性玉米在今年投入并继续前进,这符合我们先前的期望。”宋从智表示,在下一季度,在继续恢复育种和减产新作物的基础上,产量缺口将继续调整至6500万吨,但谷物进口量可能扩大至28万吨。万吨(玉米1500万吨,高粱500万吨,大麦800万吨),国内谷物将增加3000万吨(1400万吨小麦和1400万吨稻谷转化成玉米),可以弥补5600万吨的口短缺。因此,渠道库存的少量释放可以缓解供需之间的紧张关系。

宋从智认为,从中期来看,国内玉米价格已达到历史最高水平,小麦价格为200-300元/吨。如果它继续传递给小麦价格,提高口粮价格或引起粮食安全问题,则当前玉米价格继续上涨所面临的政策风险正在逐步积累。

“对于贸易商来说,我们可以考虑在早期阶段一次平仓,但是我们应该注意简短地控制头寸。对于谷物企业,有必要确保一定数量的玉米库存,以防止原料被浪费。春节前后缺货,如果春节后市场供需恢复平衡,且企业库存仍然偏高,可以选择对冲进行一定比例的套期保值。同时,企业还应考虑原料渠道的多元化,以减少对国内玉米的依赖;对于贸易商来说,如果春节前后物流停滞期很长,谷物ho积的风险也会增加。在现阶段,我们应该加快出货速度,并提前在盘面套期保值中获利。”一德期货高级分析师孙超表示。

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